Az opció belső értéke kihat rá, Mol-részvények piaca a CEZ kötvények szorításában - keverogep.hu

az opció belső értéke kihat rá
  • Bonds Definition of options Options are contracts granting the right to the option holder buyer to sell or buy an underlying security at an agreed-upon price strike price on a specific future date.
  • Nyilvánosan elérhető pénzügyi kimutatások

Mol-részvények piaca a CEZ kötvények szorításában Portfolio Cikk mentése Megosztás Fordulóponthoz érkezett a CEZ leányvállalata által ben kibocsátott és Mol-részvényekre átcserélhető kötvények piaci pályafutása, miután január től az opció belső értéke kihat rá a kötvények Mol-részvényekre történő átcserélésének a lehetősége.

Az alábbi cikkben igyekszünk körüljárni az átcserélhető kötvények értékelésének, a kötvénytulajdonosok várható viselkedésének, valamint a CEZ által az opció belső értéke kihat rá Mol-részvények további sorsának kérdését. A Portfolio legtöbb tartalma ingyenesen hozzáférhető, ahogy ez a cikk is. A médiapiaci helyzet azonban folyamatosan változik: ha támogatni szeretnéd a minőségi gazdasági újságírást, és szeretnél részese lenni a Portfolio közösségnek, akkor fizess elő a Portfolio Signature cikkeire.

A kötvény lejárata Az értékpapírok lejáratkori visszafizetését a CEZ garantálja.

Egy kötvény átváltási árfolyamát 61,25 euróban állapították meg, ami 35 százalékos prémiumot jelentett a Mol-részvények kibocsátás napján érvényes forgalommal súlyozott tőzsdei átlagárához képest 45,37 EUR. A kötvénytulajdonosok Az értékpapír kibocsátójának azonban joga van a kötvénytulajdonosoknak készpénzt adni a részvények egésze vagy egy része helyett. A CEZ-nek ugyanakkor nyilvános tender keretében visszahívási joga van a kötvényekre: A CEZ még a Mollal decemberében kötött stratégiai szövetség keretében vásárolt 7 darab mintegy 7 százaléknyi "A" sorozatú Mol törzsrészvényt a Moltól, és egyben 20 ezer forintos - euróban fizetendő - részvényenkénti áron januárjáig bármikor gyakorolható amerikai típusú vételi opciót biztosított a Molnak a részvények visszavételére.

A felek Mivel a Mol-részvények ára az opció kötési ára alatt maradt, a Mol nem élt opciós jogával. Ezt követte a CEZ részéről az átcserélhető kötvények kibocsátása.

Beágyazott opciók Mielőtt rátérnénk arra, hogy szerintünk, mi fog következni vagy minek kellene következnie az átcserélési periódus megnyílását követően, először röviden sorra vesszük egy átcserélhető kötvény jellemzőit. Írásunkban szándékosan ragaszkodunk az átcserélhető megnevezéshez, mivel a kötvény kibocsátója különbőzik az alaptermék amire a kötvény átcserélhető kibocsátójától a kibocsátó csődje nem jelenti az alaptermék kibocsátójának csődjét.

Átválthatónak akkor hívjuk a kötvényt, ha az alaptermék és a kötvény kibocsátója ugyanaz. Az átcserélhető jelző arra utal, hogy a kötvény egy bizonyos periódus alatt alaptermékre az opció belső értéke kihat rá jelen esetben Mol-részvényre.

Mol-részvények piaca a CEZ kötvények szorításában

Az átcserélhetőség a kötvénytulajdonost megillető jog. A kötvényeket jellemzően az alaptermék árához mérten valamekkora prémium mellett értékesítik, átcserélhetőségük feltételeit a kibocsátási tájékoztatóban rögzítik.

Az átcserélhető kötvények a részvényekhez képest előrébbre rangsorolt értékpapírok. Mivel a kötvények részvényre cserélhetők, egyfajta hibrid finanszírozási formának tekinthetők.

Az átcserélhető kötvény magában foglal egy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírt kötvényugyanakkor a tulajdonszerzés jogát is tartalmazza konverziós jog vásárlása. Ez utóbbit jelen esetben egy az átcserélhető kötvénybe foglalt amerikai az opció belső értéke kihat rá vételi opció long call biztosítja. Ez a jog önmagában is értékes, értéke függ az alaptermék árától Mol-részvényeka kockázatmentes hozamtól, a hátralévő időtől, az alaptermék volatilitásától, a kötési lehívási árfolyamtól és a lejáratig fizetett osztalékoktól.

könnyű és gyors pénzt keresni

Az átcserélhető kötvények kamata jellemzően alacsonyabb, mint a hagyományos kötvényeké, mivel a befektető hajlandó alacsonyabb kamattal is megelégedni a vételi jogért cserébe. Sokszor előfordul, hogy az ilyen típusú kötvényeket a kibocsátó lejárat előtt visszahívhatja korai visszahívási jog eladása a kibocsátónak, ami egy short call a kötvénytulajdonos szempontjábólilletve az is, hogy a kötvényt a tulajdonosa lejárat előtt a kibocsátónak visszaadhatja put opció vásárlása.

Mivel a CEZ átcserélhető kötvény elvileg visszahívható, egy eladási opciót is magában foglal. A kibocsátó visszahívási joga azt jelenti, hogy a kötvénytulajdonosnak eladási kötelezettsége áll fenn az eladási opció kötelezettje.

A visszahívás lehetősége csökkenti az átcserélhető kötvény vonzerejét, amiért a befektetők kompenzációt kérnek magasabb kamatok formájában.

Fajtái[ szerkesztés ] Call vételi jog A vételi opció vételi jogot biztosít jogosultjának vevőjénekmíg az opció kiírója eladója kötelezettséget vállal az eladásra.

A visszahívható kötvények kamata elvileg az opció eladásáért kapott díj mértékével meghaladja a hasonló futamidejű és kockázatú, az opció belső értéke kihat rá nem visszahívható kötvények kamatát. A visszahívási jognak pillanatnyilag nincs különösebb jelentősége a kötvénytulajdonos számára, tekintettel arra, hogy a kötvény a névérték ,5 százalékán forog, tehát jelentősen a visszahívási érték alatt, ami a névérték százaléka.

A CEZ viszont nagy bizonyossággal vissza fogja hívni a kötvényeket, mihelyst arra lehetősége nyílik, mivel a vállalat érdeke, hogy kötelezettségeinek értékét minimalizálja.

miért nem látja a jelzőt

Ha mindez nem volna elég, a kötvénytulajdonosoknak is van joga long puthogy meghatározott áron és időben visszaadják a kötvényüket a kibocsátónak. Átváltási érték Mivel egy átcserélhető kötvény egy normál kötvény biztosította jogokon felül a tulajdonosának biztosítja a részvényre történő átcserélhetőség jogát is, az értékének minimum egyenlőnek kell lennie a kötvényérték vagy az átváltási értéke közül a nagyobbal.

Navigációs menü

A jelenlegi részvény- és devizaárfolyamok mellett a kötvény átcserélése azonnal 2, euróval a kötvény névértékének két és fél százalékával csökkentené a befektetés értékét, azaz pillanatnyilag nem éri meg a csere. Persze jogos a felvetés, hogy az átcserélhető kötények piacának vélhetően alacsony likviditása miatt érdemes fenntartásokkal kezelni a jelenlegi piaci ár realitását.

internetes bevételek oriflame-véleményekben

Amennyiben a Bloomberg terminálon látott árjegyzések nagy forgalom mellett is érvényesek maradnak, azoknak a kötvénytulajdonosoknak, akik zárni akarják a pozíciójukat, előnyösebb most eladni a kötvényeket, mint átcserélni azokat részvényre és a részvényeket értékesíteni. Tulajdonképpen, amióta a CEZ átcserélhető kötvényeket kibocsátották az opció belső értéke kihat rá sem fordult elő, hogy a piaci ára az átváltási érték alá esett volna lsd.

Forrás: Bloomberg, Concorde Értékpapír Zrt. Attól függően, hogy az az opció belső értéke kihat rá kötvényekbe foglalt vételi opciónak van-e belső értéke vagy nincs, a kötvény piaci értéke különböző mértékben reagál az alaptermék, illetve a hozamkörnyezet változására: Magas részvényár esetén, a kötvény értéke viszonylag hevesen reagál a részvényár változására a vételi opció in-the-moneyés kevésbé érzékeny a piaci kamatok változására.

Tartalomjegyzék

Alacsony részvényárfolyam esetén az értékpapír tulajdonképpen kötvényként viselkedik, amennyiben a kibocsátó hitelminősítése változatlan, a részvényár változása nem kifejezetten hat az értékére a vételi opció out-of-the money. Amennyiben viszont megnő a csőd valószínűsége a részvényár és a kötvény értéke közötti korreláció is nő. Amikor az opció közel áll ahhoz, hogy at-the-money legyen, mind a részvényárra, mind a hozamkörnyezet változására érzékenyebbé válik az értékpapír értéke a görbületi szakasz meredeksége növekszik - a volatilitás változása, amit a gamma mér, egyre jobban kihat az opció értékére.

gyorsan keresni adena be

A CEZ átcserélhető kötvények tulajdonosainak a jelenleg rendelkezésre álló információk alapján nem lehet okuk kételkedni abban, hogy a lejáratkor a kibocsátó névértéken kifizeti a kötvényt a felhalmozott osztalékokkal együtt.

A kibocsátó anyacégének garanciája végeredményében megnyugtató.

Fontos információk